全球至少有50个股票市场进入技术性熊市。
新冠疫情在全球不断升级，从实体经济到金融市场，前期的大意令各国正在付出代价。
昨夜令人震惊的史诗级崩盘中，美国、加拿大、巴西、泰国、菲律宾、印尼、巴基斯坦、科威特、墨西哥等多国股市纷纷“熔断”。美国三大股指收盘跌幅均超9.4%，创下1987年10月以来最大单日跌幅，终结史上最长牛市。美股本周内两次熔断，也创下历史记录。
国际油价和避险资产黄金也大幅下跌，恐慌情绪下，现金成了唯一的“避险资产”。
欧美市场深夜蹦极后，亚太股市周五开盘悉数下跌，韩国股市一度触发熔断机制，暂停交易。A股反而成为了全球金融市场的“避险资产”，三大股指大幅低开后，跌幅竟缓慢收窄。
据Wind统计，全球至少有50个股票市场进入“熊市”。
世界卫生组织3月11日宣布，新冠肺炎（Covid-19）疫情已经构成“全球性大流行”。金融市场大动荡，反映了投资者对经济衰退的担忧。市场亟待救市。就在周五傍晚，中国央行更是不负众望宣布定向降准，释放5500亿长期资金。中国疫情得到控制以及强有力的货币、财政政策，是中国金融市场坚挺表现的背后支柱，然而昨夜纽约联储盘中紧急推出救市举措后，仍未能力挽狂澜。更令人担忧的是，一旦全球性危机发生，各国政策应对的空间远远小于2008年。
各国能否阻止这场风暴滑向更危险的境地？
疫情、原油战争危机叠加，金融市场大动荡
根据Wind疫情实时播报数据显示，截至3月13日早6点30分，境外共有新冠肺炎确诊病例53613例。
美联储前副主席艾伦·布林德（Alan Blinder）周三在接受CNBC采访时表示，新冠疫情可能已经导致美国经济陷入衰退，“如果真成这样，我一点都不惊讶。”
而疫情危机之外，中东原油国家与俄罗斯拉爆的原油价格战更是让金融市场雪上加霜。3月6日，第八届欧佩克和非欧佩克部长级会议上，俄罗斯意外地拒绝了沙特有关继续减产的提议。有报复之嫌，沙特大幅下调4月份原油出口官方价格，并通告沙特阿美石油公司令其尽快提升产能。
一般来说，油价下跌可以降低实体经济成本，助力全球经济。但事实上，IEA（国际能源机构）最新月报显示，今年原油需求出现下降，为2009年以来首次。新冠疫情冲击了全球企业的生产活动和人们的工作和消费活动。油价大跌并不能提振全球生产和消费，反而会对产油国造成双重打击。能源股剧挫，全球最大的石油公司沙特阿美破发。
此次暴跌之惨烈不逊于2008年金融危机。2008年10月1日至8日，美国道琼斯指数短短8个交易日跌掉22%；9月至10月，道指最大跌幅为33.1%。而今年3月11日道指已经从近期高点29568.57点已下跌逾6000点，跌幅超过20%，正式进入"技术性熊市"。除此之外，据wind数据，全球已经有50个股票市场进入熊市。
去年年末时，经济学家普遍预计，随着中美贸易关系缓和，2020年全球经济有望转暖。然而，新冠疫情令全球各国旅游业、零售业遭到重创，汽车、电子产品等多个行业产业链被打断。
OECD（经济合作与发展组织）在本月初发布的最新《全球经济展望报告》中警告称，受新冠肺炎影响，即便在最好的情况下，2020年全球经济增速也仅有2.4%左右，如果病毒扩散至整个亚洲、欧洲和北美洲，那么2020年全球经济增速将跌至1.5%。
那么，股市风暴后会继发更系统的金融危机吗？分析师认为，可能性还是不大。
海银财富在研究报告中指出，2008年金融危机爆发前，美国股市、房地产市场的杠杆率非常高。高杠杆率下，一旦预期扭转，资产价格下跌，恐慌和跌幅就会被放大，而且股市和地产的双高杠杆会引发巨大的联动冲击。而目前，美国股市和地产的杠杆均较2008年大幅下降。因此，从债务角度看，近期美国爆发新一轮金融危机的可能性有限。
但与美国相比，欧洲经济令人担忧。到今年2月，欧元区制造业PMI已连续13个月低于景气线。国泰君安证券首席经济学家花长春指出，目前意大利债务规模达2.2万亿美元，居全球第八，相当于本国GDP的115%，而且意大利金融业的不良贷款率在欧洲处于较高水平，因此，市场担心欧债危机会卷土重来。
多国降息，新一轮宽松潮？
而为了对抗经济衰退的可能，各国自3月以来已经祭出不同力度的救市政策，其力度也考验着各国自身的政策工具池深度。
3月12日盘中，美国纽约联储紧急救市，盘中开展回购操作及购买行动，包含各期限债券。这已经是纽约联储本周第三次提高回购操作上限。美联储将于周五再次开展这项操作，同时还将开展1个月期5000亿美元回购操作。另外，美联储计划下月总共开展10次同样规模操作。3月18日，美联储即将迎来每月的例行会议，市场预期美联储很可能会再次降息。
然而美国的货币政策空间并不大。美联储上周降息0.5个百分点，如果不降到负利率的话，接下来只有1%的降息空间，必须考虑配合扩大资产负债表、公开市场操作等动作。但疫情期间疫情，货币政策很难对供给侧和需求侧起到太大的刺激作用。
特朗普呼吁采取全面的经济刺激措施，包括指示财政部推迟一些税款缴纳，呼吁国会立即减免薪资税，向小企业管理局增加500亿美元的资金等。但这些财政政策真正实施前，还横亘着国会和民主党的博弈。
欧洲的货币政策空间更加狭窄。经历了多年的宽松后，欧洲央行的存款便利利率、再融资利率、边际借贷利率已经降到了-0.50%、0.00%、0.25%。在本周四公布利率决议时，欧洲央行意外维持关键利率水平不变，但表示将增加1200亿欧元的临时净资产购买额度。
摩根史丹利华鑫证券首席经济学家章俊分析认为，欧央行已经陷入流动性陷阱，继续在负利率道路上继续前行只会泥足深陷，“维持利率不变而先QE是一个相对明智但也无奈的选择”。
3月11日，英国央行宣布紧急降息50个基点，将之前0.75%的利率降至0.25%，为英国有史以来的最低水平。
目前，美国联邦基金利率为1%-1.25%，英国基准利率为0.25%，欧元区存款基准利率为-0.5%，日本基准利率为-0.1%。宽松空间进一步压缩，未来应对危机可用的工具并不充足。
2020年3月以来国家或地区央行降息动作
政府财政拨款成为抵抗疫情、提振市场信心的最直接手段。
目前海外疫情最严重的意大利11日宣布，政府将应对新冠疫情的拨款从75亿欧元增加到250亿欧元（约合人民币1960亿元）。这一拨款很可能使得意大利的财政赤字超过欧盟规定的上限。英国新任财政大臣Rishi Sunak公布120亿英镑刺激计划。西班牙、加拿大、日本也各自推出经济扶持计划，支持企业和个人。
中国的救市还有多大空间？降准降息均可期
A股和中国债市如今成了全球金融市场上的“优质资产”，令很多投资者感叹“活久见”。
3月13日，在隔夜欧美市场大跌的环境下，A股三大股指低开，但随后不断回收失地，收报1%左右跌幅。而这一行情的背后，是中国疫情先于世界各国得到明显控制的反映。
国家卫健委新闻发言人米锋12日表示，我国本轮疫情流行高峰已经过去。3月11日，全国新增确诊病例15例，其中湖北8例；其他省份7例，其中6例为境外输入病例。据媒体报道，湖北各市县正在逐步恢复低中风险区的公共交通。
今年是中国经济的关键之年，关系到全面小康社会建成和“十三五”规划收官等经济目标。疫情对中国经济已经造成重大冲击，2月制造业PMI创下自2004年有调查以来的最低水平，也低于2008年低点。在抗击疫情的全社会行动之外，中小企业的存续、实体经济的复苏、居民消费的激活是更长期的难题。
据央广网此前报道，为对冲疫情，各省份最近密集推出巨额投资计划，总投资接近25万亿元之高，令市场瞠目。当然，这些数字最后落地多少会打折，此外这是多年长线投资的总额，并不是一下就把钱花出去。同过往传统基建不同的是，新一轮“基建”重点放在了5G、新能源汽车、云计算、工业互联网以及智能制造等方面。
而在中央层面，财政和货币政策此次反应很快。
财政方面，减费降税正在推进，社保减免政策预计或为企业减负6500亿元。据新华社，以浙江顺丰速运有限公司为例， 1月份可免增值税超700万元，预计一季度可免增值税2300多万元。财政部还表示，将扩大地方政府专项债券发行规模，尽快形成有效投资。
货币政策方面，官方口径出现了明显的调整，据央行副行长陈雨露此前表示，“稳健的货币政策将更加灵活适度”，央行超预期提供流动性，并第一时间设立了3000亿低成本的专项再贷款，对重点抗击疫情的企业提供精准的优惠资金支持。
值得注意的是，3月10日的国务院常务会议也提出，要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。据中信证券此前分析，货币政策空间或边际再度扩大，降准降息均可期，3月是一个窗口期，最早3月16日将迎来“量”和“价”的双降。
而就在全球金融市场动荡、央行们纷纷拿出宽松工具之际，中国央行也正式加入到这一行列。3月13日傍晚，央行宣布，决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元，用于支持实体经济发展，加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。
中信证券在日前发布的《对当前经济和市场的十二个判断》中指出，中国已基本控住了疫情，一季度GDP增速预计为3%，下半年经济将迎来反弹，全年增速在5.6%。中国是全球主要经济体中少数仍然实行常态化货币政策的国家，MLF利率、存款准备金利率甚至存款基准利率都有调降空间。财政目标赤字率一直在3%以下，地方政府专项债、政策性金融工具都有发力空间。应对金融危机方面，中国相比其他经济体有较为明显的优势。
综合判断，中国或成为全球风险的“避风港”，“至少从汇率的角度，人民币升值的可能性更大。” 3月是A股全年绝佳的配置窗口，产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动。