7月5日，一场焦灼的股东特别大会在神州总部大楼举行，这场股东大会明示了瑞幸咖啡下一步的走向。

在瑞幸造假丑闻之后，曾经的神州系“铁三角”反目。刘二海，黎辉通过董事会提出罢免陆正耀。黎辉所在的大钲资本和刘二海所在的愉悦资本，都发布公告，与造假事件撇清关系。

会前，瑞幸的公告中提到黎辉、刘二海和负责在瑞幸咖啡中自查财务的邵孝恒并不同意此时离开董事会，但最终结果是四人都被开除出董事会。然而，对于会议结果，知情人士分析，实际上是陆正耀集结家族势力，将刘二海、黎辉踢出董事会。

瑞幸大权走向如何，目前还没有定论。但如果说三位做局者谁能在这场风波中损失最小，甚至全身而退，那一定是黎辉。

首先，相比刘二海的愉悦资本没有减持被套牢，大钲资本早在1月8日就曾减持瑞幸3840万股，持股比例从14.06%下降至12.15%，套现2.3亿美元。大钲资本当时表示，此次减持后，已收回当初对瑞幸资本的投资成本。交易结束后，大钲资本仍然是瑞幸咖啡的第二大股东。

这已经不是黎辉第一次减持“神州系”资产。

2015年，黎辉所在的华平资本曾经抛售神州租车的1.68亿股股份，交易完成后，华平资本套现超过31亿元。

第二，在股东大会召开的同时，瑞幸咖啡的贷款方摩根士丹利、高盛集团和巴克莱银行等在英属维尔京群岛向陆正耀家族信托基金持有的另一家投资公司提交了清盘申请。如果法院支持了上述金融机构的申请，陆正耀将直接失去对瑞幸咖啡的控制权，而大钲资本有可能成为瑞幸咖啡的第一大股东。

同时，黎辉对“神州系”上市公司还有另外的打算。一边是大钲资本减持瑞幸股份；同时，黎辉背后的华平资本和优车产业基金在增持神州系的神州优车和神州租车，一定程度上也是为给市场一丝信心，稳住神州租车现有经营。也争取在提升股价后再次套现。

这场纷争中，很难说利益相关者可以全身而退，黎辉这位曾经为全球TOP 10私募股权（PE) 华平资本在中国开疆扩土的知名投资人，也消耗掉了自身的资本与声誉。

大手笔的“关键先生”

从神州租车到瑞幸咖啡再到宝沃汽车，黎辉是最晚加入到神州系“铁三角”中的一位，却发挥着重大作用。

2012年，神州租车上市前夜，中概股在美上市遭遇重创，导致路演遇冷，不得不取消赴美上市计划。

在这一关键时期，华平投资向神州租车投资2亿美金，这笔投资也是迄今为止仍是国内租车最大单笔股权投资。

和很多知名投资人一样，黎辉履历几近完美——人民大学本科、耶鲁大学硕士、斯坦福大学博士，曾先后任职摩根士丹利、高盛，操盘过新浪、亚信等企业的上市。2002年，黎辉加入全球最大私募股权投资基金之一的华平投资（美国），帮助华平在中国一路做大。从2005年开始，华平在中国的投资回报率一直高于其在全球的平均回报。

之后，黎辉成为了华平亚太区掌舵人，曾被《财富》评为中国最有影响力的30位投资人之一。他投资的项目包括了知名的银泰、国美、红星美凯龙、58同城等。直到黎辉离开时，华平在国内的PE机构中影响力都是最顶尖的，黎辉的影响力也高于最近几年知名的高瓴资本创始人张磊等人。

和“铁三角”中的另外两人相比，他行事低调，不常对外接受采访。坊间最为津津乐道的，是他和凤凰卫视主播曾子墨的婚姻，两人在2006年结婚，据称黎辉曾为曾子墨的上司。

黎辉曾在采访中提到，投资是看人，要和创业者、企业一起成长。早在2010年，黎辉就和在路演中的陆正耀相识，并有了投资的意向。虽然那一年陆正耀先拿到了铁三角的另一个合伙人——刘二海所在的联想控股12亿元的投资，但黎辉一直关注神州系的发展。陆正耀主导了一波在烧钱扩张的大战后想入困境，黎辉却在神州负债率高达90%时，选择出手投资。

黎辉加盟后，很快就帮神州优车拿到了70亿元的融资，投资方包括中国银联、浦发银行、中国人保等众多机构。2014年，黎辉还亲自赴美，极力推进神州租车收购整合全球租车老大赫兹在中国的业务，为其成功登陆港交所奠定了基础。

在“神州系”铁三角中，陆正耀是执行者，敢想敢做。刘二海是伯乐和推进者，初期慧眼识珠。黎辉就是玩得最大的投资方，不论是最初一出手就是2亿美元增资，还是瑞幸刚成立就连续两轮的投入1.8亿美元。

神州系的资产能够飞速融资、上市，离不开黎辉的资本运作。

为瑞幸“量身定做”的大钲资本

2016年，在华平资本工作16年后，黎辉选择离开，独自创立了大钲资本。而大钲资本的第一个投资项目，就是瑞幸咖啡。

瑞幸咖啡投资机构名单中，大钲资本两轮总共投了将近1.8亿美金，成为瑞幸最早和最大的机构投资者。在已经披露的瑞幸股权结构图中，大钲资本持股11.9%，愉悦资本持股6.7%。

“可以说，大钲资本的创立就与瑞幸这个局有关，从最早投资到上市，1年多的时间创造了一个记录。在期间大钲资本一定时稳赚不赔。”一位投资机构从业者提到。

黎辉本人在公共场合没有避讳与瑞幸咖啡的关系。他经常用“我们”来称呼瑞幸和陆正耀、钱治亚等，因为其参与瑞幸咖啡项目比大钲的真正参与投资来得更早，远早于第一家实体店开张。2016年，黎辉就已经和陆正耀规划了瑞幸咖啡，从市场策略、品牌定位、公司架构、融资战略到上市路径，瑞幸商业模式的方方面面，黎辉都有参与到其中。

“我可以说是这家公司最早的创始团队成员。”在为数不到的采访中，黎辉提到，他很看好瑞幸的发展模式。

同时，也正是因为瑞幸的成功，大钲资本在业内迅速打开局面。黎辉自信满满，他展现了自己的野心，“中国的PE市场应该有本土的机构将全球PE的best practice（最好的实践经验）与深厚的中国经验相结合，应该有中国的华平，中国的KKR。”

大钲资本2018年开始首支美元基金的募集，资金募集方不乏全球影响力的机构LP，包括GIC、中投、淡马锡等。此后，大钲资本也投资了包括中国时尚眼镜品牌LOHO、泰邦生物、车通云、小鹏汽车等知名项目。

瑞幸造假事件发生后，发布做空报告的浑水创始人Carson Block曾提到，黎辉和刘二海可能“就是问题的一部分”。因为他们是瑞幸资本局背后的始作俑者和操盘手，为了快速变现，促使瑞幸为了快速扩张和上市，业绩造假。

“造假事件对国内的本土私募机构会有重大打击。凭借出色的回报率，黎辉和大钲资本可以代表这一时期本土PE的顶尖专业水平。”上述投资人提到。

近期，在接受外媒采访时，黎辉提到，大钲资本的第二期募资受到影响。这家因为瑞幸和黎辉而备受关注的投资机构，也难免受到造假丑闻的影响。

但是相比刘二海的愉悦资本 “一股没卖”，在瑞幸退市后面临5.8亿元的投资损失惨重，大钲资本至少已经在减持后套现。

内斗最后，出手抄底？

从目前来看，陆正耀受到了证监会调查，甚至可能入狱。铁三角的另外两极，黎辉和刘二海已经坚决站在了陆正耀的对立面，成为罢免陆正耀的支持者。

此前公告中提到，罢免陆正耀是应董事会多数董事的要求。资料显示，现在瑞幸咖啡的董事会成员共有8人，分别是董事长陆正耀，瑞幸高管郭谨一、吴刚和曹文宝，大钲资本创始人黎辉，愉悦资本创始人刘二海，独立董事邵孝恒和庄伟元。这也意味着，至少有5名董事会成员支持罢免陆正耀。

不管是否被罢免董事会职务，黎辉的野心不只在于一家瑞幸咖啡。

大钲资本是瑞幸直接的大股东，而黎辉还在通过其他方式介入到神州系之中。这包括他的老东家华平资本，和他与陆正耀一起成立的优车产业基金。

2016年4月，黎辉加盟神州优车，出任神州优车副董事长，负责战略和资本运作；但很快，2017年6月，黎辉就辞去神州优车副董事长职务，转为神州优车战略委员会主席，同时担任优车产业基金董事长及管理合伙人。

瑞幸风波之前，神州优车集团内部，正在大力推广“人车生态圈”。而这一生态布局的基础就是优车基金围绕汽车全产业链进行的一系列布局。其中包括汽车消费模式创新、新能源汽车及其上下游配套产业和新商业模式、智能驾驶、车联网相关技术及应用等在内的新兴公司。

这其中包括投资小鹏汽车，收购的宝沃汽车等。

然而瑞幸事件后，这个生态圈也戛然而止。据“全现在”了解到，宝沃汽车所在的厦门总部已经展开裁员，而神州优车集团内的很多市场和品牌项目也已经暂停，内部不再宣传生态圈的说法。

与此同时，神州系在大范围寻找接盘侠。这其中入局者包括了北汽、上汽等，公开宣布买入股份。

在这背后，黎辉也在行动。

4月21日，神州优车的公告显示，拟向福建优车投资合伙企业（优车产业基金）或其子公司转让其所持参股公司河北幸福消费金融股份有限公司39.25%股权，预估转让对价总额为2.5亿元。4月22日，神州租车宣布将获美国私募巨头华平投资的两批增持，合计约3.63亿股，每股均价3.1009港元，涉及资金约11.25亿港元。

此后，华平投资增持神州租车，将持股5.77亿股，股权占比从10.11%增至27.22%，取代陆正耀成为神州租车第一大股东。

通过一番辗转腾挪，黎辉间接对神州旗下的两个优质资产——神州租车和神州优车拥有了更多的控制权。

“华平资本出手，很大程度上是黎辉的影响力，这个布局一部分是因为可以稳固神州优车的市值，减少资产贬值。另一方面，黎辉背后的资本也控制了神州系最优质的资产。这个生意是划算的。”上述投资人提到。

但是，也有港股分析师提到，黎辉的做法，不过是为了在神州系垮掉前，再割一次韭菜。

“目前，华平对租车的收购分为两个阶段，双方趁着第二阶段有条件收购尚未到来的这段时间，将股价一路炒高，从目前的2.5港元，炒到3.4左右，华平与神州双赢。”该分析师提到。